原文作者：CRYPTO, DISTILLED
原文编译：深潮 TechFlow
加密货币，像大多数风险资产一样，目前正面临严峻的宏观逆风，导致市场波动性和恐惧感加剧。
尽管面临这些挑战，比特币和区块链的强大价值主张依然支持长期看涨的前景。
在短期到中期，预计可能会面临一些挑战。专注于安全，保持开放的心态，谨慎抓住机会。
以下是三个看跌信号和三个看涨信号供大家参考。
看跌信号 #1 - 黄金突破
在 2019 年，当黄金重现突破时，比特币触及了高点。
这一模式在 2024 年 3 月重现。
市场是否会在 2025 年之前冷却 6-9 个月？
来源：Intocryptoverse
(i) 为什么黄金的突破是看跌的？
黄金作为避风港，在风险规避市场中往往表现优于其他风险资产。
目前，由于地缘政治冲突、不确定的美国选举和日元套利交易，宏观不确定性较高。
虽然比特币可能会跟随黄金，但高风险的山寨币可能不会。
看跌信号 #2 - 降息环境
降息从长期来看可能是看涨的，但其直接影响往往对风险资产产生负面影响。
在上一个降息周期（2019 年），ALT/BTC 交易对遭受了重创。
作为振荡指标，如果市场保持风险规避，这些交易对可能会面临更多痛苦。
来源：Intocryptoverse
(i) 2019 年的平行 - 牛市尚未开始？
像 Cobie 和 Chris Burniske 这样的关键思想领袖也看到了 2019 年的相似之处。以下是他们的核心观点：
比特币的主导地位在流动性回升前上升
我们尚未进入牛市（2023/2024 是一个回声泡沫）
2024 年 3 月是周期中期的高点
看跌信号 #3 - Sahm 规则
Sahm 规则预测美国经济衰退（基于失业数据）。
（深潮注：Sahm 规则是一种用于识别经济衰退的指标，主要通过观察失业率的变化来判断经济状况。这个规则由经济学家 Claudia Sahm 提出，旨在提供一种简单且有效的方法，帮助政策制定者和经济分析师及时识别经济下行的风险。）
自 1950 年以来，每当该指数超过 0.5 ，就会随之出现衰退。
上周它再次闪烁。
来源：saxena_puru
(i) 超越 Sahm 规则：
请注意，Sahm 规则的触发并不是一切的终点。
关键在于全球银行如何通过货币政策和流动性提供作出反应。
接下来的几个月将对塑造市场的 2025 年轨迹至关重要。
看涨信号 #1 - 稳定币流入
尽管加密货币价格暴跌，稳定币供应量正在逼近历史新高（ATH）。
今年，稳定币供应量增长超过 25% 。
随着资本不断流入，加密市场，长期看跌的前景难以支撑。
来源：Binance Research
(i) 为什么稳定币供应量上升是看涨的？
稳定币供应量的增加表明更多流动性正在流入加密市场。
稳定币是可投资于加密资产的资本。
历史上，供应量的上升通常预示着加密货币价格的上涨。
(ii) 降息与稳定币的崛起：
虽然降息可能在短期内对高风险资产造成负面影响，但从长期来看，对稳定币是看涨的。
随着传统资产收益率的下降，链上收益变得更加吸引人。
这可能会促进未来几个月稳定币的扩张。
来源：SplitCapital
看涨信号 #2 - 支持加密货币的美国政权
对加密货币的积极监管采纳正在不断增长。
关键证据是支持加密货币的美国政权的可能性日益增加。几个显著的发展包括：
美国企业持有的比特币数量增加
支持加密货币的民主党和共和党派
比特币公允会计规则将在 2025 年生效。
尽管短期内可能会遇到一些障碍，但整体趋势依然积极且强劲。
看涨信号 #3 - 全球债务创纪录
全球债务在今年早些时候达到了 315 万亿美元的历史新高。随着 2024 年超过 50 个国家举行选举，政府可能倾向于：
减税
现金刺激政策
(i) 为什么债务上升是看涨的？
比特币是对抗货币贬值和地缘政治不确定性的对冲工具。
“我相信，如果世界感到恐惧，比特币将会上涨”——Larry Fink（黑石集团首席执行官）
来源：Andre_Dragosch
(ii) 中央银行流动性与刺激：
在中长期内，山寨币可能会受益于针对债务问题的流动性注入。
中央银行可能会刺激经济活动以缓解衰退。
降息已经开始，财政政策也可能很快跟进。
来源：Zerohedge
(iii) 四年流动性周期中的宏观夏季：
最后，你可以通过四年流动性周期来看待“债务问题”。
自 2008 年以来，这一周期基于政府再融资债务。
我们目前处于“宏观夏季”，预计收益将逐渐上升。
这一阶段通常会导致“冒险”的宏观秋季。
来源：Raoulgmi
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