华尔街最大的商业地产业主黑石集团暴雷，老美银行业的流动性危机即将蔓延至商业地产行业，昨天已有简述，处理不好，就可能演变成08年老美的房地美、房利美次债危机导致雷曼兄弟破产的全球金融海啸。不同的是，多年前是房地产泡沫被刺破挤爆金融投行，而今日是美联储加息过快，导致很多银行还没有从过去两三年的0利率时代过渡过来，过去的盲目扩张，很多中小银行的杠杆多大，放贷过大，导致现在利率差不足以支撑盈利甚至利率倒挂，随着加息过快，导致企业融资成本加大，一些企业债、企业信托基金吸引力变差，大量私募被赎回！
黑石暴雷主要原因如下：
一是美联储加息冲击地产市场，资产端，房地产相关的金融资产价值下跌，负债端，利率上升，债务成本增加。美联储自2022年3月以来，九次累计加息475BP，其中四次加息75BP；欧央行自2022年7月以来，六次累计加息350BP，其中两次加息75bp。截至3月16日，美国30年期抵押贷款平均长期利率为6.6%，尽管较2月有所回落，但仍处高位。在高利率环境下，房地产企业不愿承担过高的融资成本，CMBS发行量骤减。 二是后疫情时代，远程办公成为常态，办公楼空置率高，资产收入下降。据Barrero调查，2022年虽然远程工作的比例相对2020年有所下降，但仍有三分之一的人选择远程。戴德梁行的数据显示，2022年第四季度芬兰首都赫尔辛基13个主要办公区域的空置率为12.6%，较上一季度增加了0.4个百分点，预计2023年将继续增加；美国的办公楼空缺率预计由2019年的12%到2030年的18%。
三是商业地产基金集中出现违约，投资者信心受损，引发对黑石房地产信托基金的挤兑。黑石集团暴雷并非个例，加息恶化资产负债表、远程办公模式下商业地产空置率上升是欧美地产投资者均面临的问题。2023年2月美国太平洋投资管理公司（PIMCO）旗下的哥伦比亚不动产信托公司违约，贷款抵押物为位于纽约、旧金山和波士顿等城市的7项不动产资产，涉及金额高达17.2亿美元；2月Brookfield Asset Management违约，贷款抵押物为洛杉矶的两处写字楼违约，涉及金额超过7.5亿美元。对于CMBS的违约，利息支出增加叠加地产市场景气下行，投资者信心不足，投资谨慎，2月美国金融市场CMBS的成交量为27亿美元，同比下降33.2%。
美国商业地产未来五年内将有2.5万亿美元的债务到期，在经济下行、流动性收紧、商业地产萎靡不振的环境下，欧美商业地产或将面临债务偿付危机。
对于CFTC起诉CZ这件事，其实倒不用太过于担心，上周CFTC还对孙割、coinbase提起诉讼，过去几年没少针对加密领域提起诉讼。
CFTC本质上一个民事政府机构，因此它不能对公司提起刑事诉讼，也不能让个人入狱。主要就是对其提起诉讼的公司和个人进行巨额罚款或其他民事惩罚。
所以老赵发了一个“4”，即：忽略FUD、消息面、假新闻、恶意攻击，进行一次回应，btc凌晨的应声下跌，亦不过是正常的一次回调，空头假借本事件作为一次反戈的导火索而已，传统“金融市场越动荡，加密市场就越疯狂”，此消彼长，互为对冲，经历了15年的发展，这已经成了市场的一种共识性常识了。
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